在各方拉鋸鏖戰(zhàn)9個月之后，被譽為中國燃氣[-2.16%]行業(yè)最大的一場收購戰(zhàn)在10月15日終于塵埃落定。日前，新奧能源[-1.40%]（02688.HK）和中國石化[-0.67% 資金 研報]（600028）公告宣布收購中國燃氣（00384.HK）的要約不再進行。但同時，中國石化將以戰(zhàn)略合作的方式加大對中國燃氣的投資。

       消息公布后，新奧能源二級市場股價反而上漲近3%，業(yè)內(nèi)人士分析，終止收購消除了業(yè)界對新奧能源收購中國燃氣會產(chǎn)生資金鏈壓力的擔憂。同時，中國石化儼然成為此番并購的最大贏家。

       2011年12月，新奧能源與中國石化宣布將聯(lián)手對中國燃氣發(fā)起收購，要約價3.5港元/股，總對價約達167億港元，其中，新奧能源將支付55%的要約總對價，中國石化支付剩下的45%，但此建議受到中國燃氣董事會的強烈抵抗。

      根據(jù)雙方公布的收購計劃，新奧能源將負擔逾90億港元的收購資金。此前新奧能源首席財務官鄭則鍔稱，新奧為滿足香港證監(jiān)會要求外借4億美元作為保證金，上半年利息開支達7600萬港元，同時上半年為收購計劃新增了約2000萬元的行政費。

       并購中國燃氣失敗，新奧能源次日股價呈大幅上揚態(tài)勢。10月16日，全球規(guī)模最大的金融機構(gòu)之一美銀美林發(fā)表報告，指新奧能源與中國石化終止收購中國燃氣，消除新奧即時進行股本融資的疑慮。美銀美林又預計，新奧仍將留出部分現(xiàn)金進行收購，未來料繼續(xù)增加6-8個內(nèi)地城市燃氣分銷項目。

      盡管要約收購落敗，中國石化卻仍然達到了它的目的。中國燃氣10月15日宣布，根據(jù)其與中國石化簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，中國石化將以認購股份或其他方式加大對中國燃氣的投資；雙方組成合資公司，共同拓展液化石油氣零售市場；中國石化原則同意中國燃氣參與中國石化負責建設的省際天然氣管線及配套設施的投資；中國石化與中國燃氣組成中國城市燃氣項目的合作伙伴，向大型城市管道燃氣項目拓展。

       根據(jù)新奧能源和中國石化的棄購公告，未滿足政府反壟斷等相應審批是導致收購終止的直接原因。然而，此番中國石化以戰(zhàn)略合作的方式“迂回收購”中國燃氣，已然達成其涉足燃氣下游，貫通其燃氣產(chǎn)業(yè)上中下游一體化布局。

       對此，廈門大學中國能源經(jīng)濟研究中心主任林伯強表示，中國石化與中國燃氣的“聯(lián)姻”可能會影響到國內(nèi)燃氣市場的競爭格局，進一步加強國資背景企業(yè)在燃氣市場的份額。“兩家企業(yè)的聯(lián)合將提高國內(nèi)燃氣市場的壟斷程度